Darío Celis

EN LOS PASILLOS del mercado ya se da por hecho: Fibra NEXT decidió no dejar espacio a la competencia y elevó su oferta por Fibra Macquarie, que dirige Simón Hanna.

Varios participantes lo interpretan como un movimiento para “cerrar la puerta” a cualquier alternativa menos atractiva. La mejora no es menor.

NEXT ajustó su propuesta a 0.475 CBFI’s por cada certificado de Macquarie, o bien 47.50 pesos en efectivo, con una bolsa que supera los 13 mil 200 millones de pesos.

Traducido: más valor inmediato y una prima implícita que empieza a inclinar la balanza. Pero más allá de los números, lo que está cambiando es la narrativa.

En un mercado donde han surgido distintas intenciones de consolidación, la de Fibra NEXT empieza a perfilarse como la única con un componente claro de crecimiento real, frente a otras opciones que, en voz baja, algunos inversionistas ya califican como “integraciones pasivas” sin catalizadores relevantes.

Los otros dos tiradores son Fibra Monterrey, que comanda Jorge Ávalos, que fue el primero en alzar la mano y lanzar oferta; el otro es Fibra Prologis, que capitanea Héctor Ibarzábal y que el año pasado compró a Terrafina, la que era de Alberto Chretin. El mensaje que está bajando entre institucionales es directo: no se trata solo de vender o intercambiar certificados, sino de a qué plataforma te subes para los próximos años.

Además, en contraste con la incertidumbre que suele rodear este tipo de operaciones, Fibra NEXT ya tiene aprobaciones internas y, según fuentes cercanas al proceso, el frente regulatorio con la Comisión Nacional Bancaria y de Valores que capitanea Ángel Cabrera y la Comisión Nacional Antimonopolios de Andrea Marván no presentan focos rojos.

Eso elimina, al menos por ahora, uno de los argumentos que otros jugadores podrían intentar usar para ganar tiempo. Otro punto que empieza a pesar en la conversación es la estructura.

El fideicomiso de Max El-Mann y que dirige Raúl Gallegos está apostando por un modelo internalizado y una estrategia de despliegue acelerado, lo que, en teoría, abre más espacio para capturar valor que esquemas tradicionales centrados en administrar portafolios ya maduros.

Incluso el tema del timing, que algunos han querido posicionar como riesgo, parece perder fuerza. La lectura que circula es que un desfase razonable no cambia el fondo de la decisión: valor hoy contra potencial mañana.

En este contexto, la jugada de NEXT, que surgió de una escisión en Fibra UNO, la que dirige Gonzalo Robina, no solo mejora términos: también redefine el terreno de juego.

Si el mercado compra esta narrativa, la discusión dejará de ser quién ofrece más en el corto plazo, para centrarse en quién tiene la historia de crecimiento más creíble. Y ahí, por ahora, Fibra NEXT parece haber tomado ventaja.

LOS MOVIMIENTOS EN Banamex, que preside Fernando Chico Pardo, no paran. Ayer, el banco encontró apetito internacional para una emisión que no pasó desapercibida en el mercado. Son mil 300 millones de dólares en notas subordinadas que no sólo amplían su colchón financiero, también delinean un paso firme hacia su independencia operativa.

El cupón de 6.70% y la sobredemanda cercana a 2.7 veces muestran que el mercado sigue dispuesto a apostar por la banca mexicana. El respaldo de inversionistas institucionales diversificados habla de una lectura positiva sobre su disciplina financiera y con esta operación se revela la intención de Banamex de reposicionarse en una nueva etapa.

La colocación también llega en paralelo a la reconfiguración estratégica del banco tras su proceso de separación, esto no es solo deuda, es una declaración de músculo financiero en el tablero internacional.

LAS CIFRAS RECIENTES en seguridad obligan a no echar las campanas al vuelo. El gobierno federal destaca una baja de 45% en homicidios dolosos, un dato que marca tendencia, pero no define el panorama completo. En paralelo, más de 49 mil detenciones por delitos de alto impacto reflejan una presión operativa constante sobre el aparato de seguridad.

Alejandro Desfassiaux, fundador de Multisistemas de Seguridad, pone el dedo en la llaga al señalar que la estadística no elimina la complejidad estructural de la violencia. El caso de la extorsión ilustra ese punto, con miles de carpetas abiertas frente a poco más de mil detenidos, ahí se exhibe la dificultad de desarticular redes que operan con flexibilidad territorial.

El fortalecimiento de los mecanismos de denuncia abre una puerta institucional, pero no garantiza resultados de fondo. La protección de denunciantes sigue siendo un eslabón crítico para sostener esa estrategia, refiere Desfassiaux.

LAS FINANZAS DE Pemex siguen sin estabilizarse. Así lo muestra la pérdida de 46 mil millones de pesos en el primer trimestre de 2026 extendiendo una tendencia que viene desde el año previo. Aunque la diferencia frente a 2025 es marginal, los factores detrás del resultado revelan presiones estructurales, por lo que la caída en ventas y el deterioro de activos vuelven a colocar sobre la mesa la eficiencia operativa de la petrolera dirigida por Víctor Rodríguez Padilla.

A ello se suman efectos financieros como derivados y tipo de cambio, que continúan pesando en el balance que nada más no logra despresurizar el área financiera a cargo de Juan Carlos Carpio. Si bien la pérdida cambiaria fue menor que la del año pasado, el entorno sigue siendo adverso.

LA AGENDA INTERNACIONAL de la presidenta Claudia Sheinbaum comienza a tomar forma y diferenciarse, en ese sentido, de su antecesor. La mandataria confirmó su asistencia a la cumbre de APEC en China, considerando que México asumirá un rol relevante en el corto plazo. Su asistencia también implica sacrificar presencia en la Cumbre Iberoamericana, lo que evidencia una selección de foros.

Más allá del calendario, esto apunta a reforzar vínculos en la región Asia-Pacífico. En paralelo, la visita prevista a Brasil trae consigo un componente energético en la política exterior, esto gracias al posible acuerdo entre Pemex y Petrobras abre una puerta de apoyo técnico en áreas clave, como lo son exploración, refinación y biocombustibles, que aparecen como ejes de una relación que podría tomar mayor profundidad.